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145万亿!幸好这只让冯小刚、李晨、Angelababy“套

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145万亿!幸好这只让冯小刚、李晨、Angelababy“套

  很多公司分析类的文章中都要提一笔“商誉”隐患。平时聊天大家都是营收利润最多、现金流......你一开口就是商誉,一下就厉害了不是?

  其实关于商誉爆雷、商誉黑天鹅就像“月经贴”一样,每到要出报表的时候,就被拉出来“鞭尸”一下。

  一般的模式是:商誉你这个“臭流氓”,你居然“裤裆藏雷”,你不是东西,骂完了再给它埋回去。

  这是商誉被鞭尸的惯用手法,其实也不能怪媒体,因为商誉目前确实可以用达摩克利斯之剑来形容。

  商誉就是,在并购时支付对价与收购标的净资产公允价值之间的差额。觉得看不懂没关系,我们来形象化地理解一下。

  A买B,B的净资产公允价值为2亿,但是A公司花了5亿买了B,那么就需要确认5-2=3亿的商誉。

  过了几年,你妈发现你太不成器了,当初给你的投资都打了水漂,所以你妈就只能开始计算,当年给你的投入又被你浪费掉了多少,俗称减值。

  然后把你浪费掉的,再摊到你家平时的支出里。所以,你家平时生活的成本增加了,口袋里的余钱(利润)也就减少了,当你家的余钱少了,你妈对你的期盼就成了你家吵架的导火索(业绩毒瘤)。

  有一家叫做坚瑞沃能的锂电池公司,曾经也是想和宁德时代这种大厂刚一刚的主儿。(《套现9亿多!这帮富豪割完韭菜、瞒完监管、骗完政府,还有银行组团来救?!》)

  坚瑞沃能2017年初账面商誉48.36亿,占净资产比高达61.72%,这笔商誉本来是并购一家叫深圳沃特玛的公司时产生的。

  2017年1-3季度,坚瑞沃能的商誉一直老老实实地躺在资产负债表里,到了2017年的年报,坚瑞沃能突然对深圳沃特玛46.1亿的商誉全额计提减值准备。

  也就是说,2017一年到头,支持你的股东想着可以分红了,你突然告诉股东公司有了一个46亿的窟窿,然后把公司2017年的净利润由盈利+5.22亿元修正为-36.89亿元,增减变动-967.18%。

  用商誉套现的典型例子,就是华谊兄弟300027股吧)和冯导、李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫之间的“套现”过往。

  不好意思,八妹最近总爱把华谊拉出来当例子:《华谊有兄弟,但是没有钱》,主要是华谊线年三季报中,华谊兄弟的商誉高达30.58亿元,占资产总额的15%。

  10.5亿元收购资金,五年业绩填补6.75亿元,即使东阳美拉啥都不干,也能套现3.75亿元现金。

  还不算这五年的资金时间价值,这不就是简单粗暴的从市场掏现金放进自己的腰包吗?

  还有华谊与李晨、Angelababy、冯绍峰、郑恺、杜淳、陈赫6明星的著名对赌事件。

  冯小刚的工作室起码还有个账面净资产,这家绑定了李晨、Angelababy、冯绍峰、郑恺、杜淳、陈赫才成立一天的空壳公司,连个会计都没有,就被华谊10.8个亿买走了。

  虽然也有业绩承诺,但是上述六位明星确实在当时套了这10.8亿的现金,到现在华谊都穷得不断借钱了,他们的业绩承诺也没完成。

  从很大程度上来说,商誉的形成,本就带有一定的随意性,可以随着人的意识而变化。

  在商誉的后续计量中,一直都采取“减值”的方法,这种计量方式说白了,就是在公司被审计时和注册会计师的博弈。

  虽然每年都会减值测试,但是可以操作的空间比较大,简单点说,就是你想怎么减就怎么减,不减或者减一块钱都可以,在公司还能捂住这颗炸弹时,一般都不会爆发出来。

  不过商誉在资产负债表里,和存货、固定资产、无形资产、长期股权投资等同属于资产科目。

  一旦发生减值,都需要通过一个叫做资产减值损失的科目核算,而资产减值损失是一个损益类科目,必然要影响到当期利润。

  我们就按最常用的10年来摊销吧,每年将减少净利润1445.7亿元,占2017年上市公司实现净利润3.68万亿的3.92%,虽然感觉占比不大,但是扣除一些商誉较低的行业之后,数据就不好看了。

  如果线亿元,新增亏损上市公司不低于200家,这会把多少家卖房卖地求摘帽的*ST们搞到退市?

  另外,从会计信息可比性角度来说,商誉的确摊销更好,因为这样大家灵活空间没有了,谁真谁假一清二楚。

  但是要考虑到市场上的并购,不一定都是像华谊买冯小刚空壳公司一样的套现把戏,还是存在着一些良性并购。

  行业不同状况不同,从商业逻辑上来说,商誉减值变摊销确实会打击并购积极性。

  比如上市公司并购,肯定会考虑盈利指标的问题,一些确实有潜力的公司,可能因为目前增长力还没有爆发,而受到上市公司的“嫌弃”。从这个角度来看,商誉改摊销也不利于市场上一些良性并购。

  当然最重要的是,15年是市场并购的多发期,经过了并购后的三年“蜜月期”,总不能让100多家“垂死挣扎”的公司全部爆雷退市吧?

  对于A股市场来说,商誉减值就是屎味的巧克力,虽然恶心,但是恶心一次也就算了;

  但是商誉摊销是巧克力味的屎,虽然吃着挺好,但是看一下包装上的原材料,那是真得一直恶心。

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